【价投基础】必不可少的数据解读和宏观机制理解

最近市场持续性地波动，特别是债券市场，观察下来，即使是跟踪最紧密的那群人（那些大卖和大买）可能也没有预料到回调来得如此之快速、如此之猛烈。有一些感受，和大家共飨：

1.市场是奇怪的，有时候会过度反应和抢跑，有时候又对比较明显的事实视而不见。例如，上周二的MIF续作结果公布后，收益率快速上行。但明显市场误读了央行的公告（央行：“8500+3200不大于10000吗？”），收益率快速上行后理解大数据，市场好像才领悟到了问题的根源，并在10月经济数据的安抚下企稳。

2.继上条，之所以会这样，是因为归根到底市场就是由一群一群的人组成的。而人，大多数时候总是依靠自身的感受和直觉行事，大多数人的行为（也就是市场的平均认知水平）决定了市场的走向。所以，走在市场后面会碰一鼻子灰，走在市场前面也会承担很大压力（虽然多数人并不能做到这一点）。

3.领导一般是反指（......）。

所以和市场打交道，跟单纯做研究是不一样的。做一个比喻，如果说投资就像是开赛车，投资经理就是执掌方向盘的车手，而研究员则更像是赛车手旁边一直观察着地图和前方大致地形的领航员。（虽然比喻的方式并不能说明事物的本质，不符合一直推崇的第一性原理的思考方式，但写文章就是为了让人看懂，不是吗？这个市场里没有人足够聪明，故弄玄虚、创造生硬概念、强行站在智商鄙视链上游的行为更让人讨厌）。

市场虽然这样，研究还是不能停止。所以继续之前搭建框架的进程，也把部分成果一同分享。如下：

货币创造过程以及现代货币理论框架

数据解读方法

（编辑：92站长网）

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